Monte Bravo Analisa — Resultado Tim 4T24

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A Tim reportou na noite desta segunda-feira (10) seus resultados referentes ao quarto trimestre de 2024.

Os números divulgados ficaram em linha com o que nós e o consenso de mercado projetávamos. Além dos resultados, a companhia divulgou também suas projeções para o período de 2025 até 2027, com expectativas de crescimento de receitas, EBITDA, Investimentos, Fluxo de Caixa Operacional e Remuneração aos acionistas.

Apesar dos resultados em linha, acreditamos que as projeções divulgadas — principalmente a remuneração aos acionistas para os próximos 3 anos — devem ser bem recebidas pelos investidores.

Por último, a Tim aproveitou para anunciar o pagamento de JCP no valor de R$ 0,08 por ação. Desta forma, a empresa fechou 2024 com uma remuneração total de R$ 0,59 aos seus acionistas.

O destaque da receita, novamente, foi a Receita com Serviços Móveis (RSM), que continua crescendo acima da inflação. Isso acontece graças ao aumento da base — com adições de novos clientes e upsell —, reajustes e a diminuição dos cancelamentos.

A Receita Fixa (internet e voz) desacelerou seu crescimento em relação aos trimestres anteriores. A Tim tem sido mais vocal sobre ser mais seletiva em seu programa de expansão de Fibra, então já esperávamos uma desaceleração no crescimento, que continua positivo e superando a inflação acumulada — que tem sido possível graças a aumentos de preços.

O EBITDA veio em linha com o que projetávamos. A receita (+5,7%) cresceu mais do que as despesas (+4,6%) na comparação anual. Isso possibilitou uma ligeira evolução nas margens, de 50,2% para 50,5%.

A geração de caixa operacional continua crescendo em um ritmo forte e atingiu R$ 2,35 bilhões, um aumento de 20% a/a.

Estamos iniciando nossa cobertura na Tim com uma visão construtiva. Isso acontece pois: (i) é defensiva; (ii) apresenta crescimento em RSM e está acelerando em Fibra; (iii) apresenta aumento da geração de caixa, graças à aceleração de receita e diminuição dos investimentos nos próximos anos; (iv) tem um remuneração projetada de 36% para os próximos 3 anos, o que torna o carregado das ações da companhia interessante.

É importante ressaltar que o Nu anunciou no final de 2024 a entrada no mercado de telefonia. A princípio, no entanto, a entrada nos parece tímida e com impactos pequenos no curto prazo. Mas, como tudo que envolve o Nu, devemos acompanhar de perto a maturação dessa nova vertical — que pode, em algum momento, trazer a volta da competição e um mercado “irracional” para os players.

Tim (TIMS3) — Compra

Preço Alvo	19,50
Preço Atual	15,83
Upside	23%
Capitalização de Mercado (R$ bi)	37,8
Ações Emitidas (mi)	2.420
Free Float	33,1%

Performance

Semana	+0,20%
Mês	+14,50%
Ano	+9,30%

Análise por Bruno Benassi, CNPI 9236, Analista de Ativos da Monte Bravo Corretora, CNPJ 50.489.148/0001-00.